ESG专题系列（十六）：ESG投资：PRI负责任投资六项原则及实践
导 言
负责任投资原则（Principles for Responsible Investment，“PRI”）是由联合国前秘书长科菲-安南于2006年牵头、由联合国环境规划署金融倡议组织和联合国全球契约组织联合发起的投资原则倡议。PRI致力于与全球签署PRI的投资机构共同合作，依托PRI提出的负责任投资六项原则，实现可持续发展的目标。当前，在负责任投资以及绿色金融发展的背景下，投资者如何搭建负责任投资管理体系，筛选投资目标，进行负责任投资实践，成为需要重点关注的问题。本文将主要通过介绍PRI“负责任投资六项原则”及其在实践中的操作，为投资人提供负责任投资指引。
一、负责任投资六项原则及实践中可采取的措施
PRI将Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（治理）（以下简称“ESG”）相结合，首次提出了ESG理念及评价体系，旨在为全球投资者提供一个投资原则框架，帮助投资者理解并将对环境、社会和治理的考量融合到其投资决策实践当中。同时鼓励各成员将ESG因素纳入公司运营当中，以降低风险并创造长期收益，最终实现全社会的可持续发展。
PRI基于其“认识环境、社会和治理问题对投资问题的影响，并支持签署方将ESG问题纳入投资和所有权决策”的宗旨，与全球签署方共同合作，贯彻执行以下负责任投资六项原则。具体而言，对于PRI所提出的六项原则倡议，签署PRI的投资机构可以参照以下六个方面相应的措施来贯彻落实负责任投资六项原则。
1. 将ESG问题纳入投资分析和决策过程
在投资政策中阐明ESG问题；
推动ESG相关工具、指标与分析的发展；
评估内外部投资管理人纳入ESG问题的能力；
要求投资服务提供商（如财务分析师、咨询顾问、研究公司或评级公司）将ESG因素纳入持续的研究和分析当中；
鼓励开展与ESG有关的学术研究、投资人员ESG培训。
2. 成为积极所有者，将ESG问题纳入所有权政策和实践
制定并披露符合负责任投资原则的积极所有权政策；
行使表决权或监督对表决政策的遵守情况（若外包）；
发展参与所有权实践的能力（包括直接参与及外包参与）；
参与制定如促进、保护股东权利的相关政策、规则与标准；
制定、提交符合长期ESG考量的股东会决议；
就ESG问题与公司进行接洽；
参与合作倡议；
推动投资管理人开展并报告ESG相关活动。
3. 寻求被投资实体对ESG问题进行合理披露
要求被投资实体利用全球报告倡议等工具对ESG问题进行标准报告；
要求被投资实体将ESG问题纳入年度财务报告；
要求被投资实体提供其采纳/遵守ESG相关规范、标准、行为准则的信息，如国际倡议；
支持推动ESG披露的股东倡议和决议。
4. 推动投资行业广泛采纳并贯彻落实负责任投资原则
将负责任投资原则相关要求纳入征求建议书；
相应调整投资监督流程、绩效指标和激励机制（如推动投资管理流程着眼于长期发展）；
向投资服务提供商（例如财务分析师、顾问、经纪商、研究公司或评级公司等）表达ESG期望，以及重新评估与未达到ESG要求的服务提供商之间的合作关系；
支持制定ESG整合情况衡量工具、制定负责任投资原则执行监管与促进政策。
5. 齐心协力提高负责任投资原则的实施效果
支持、参与工具共享、资源集中的信息平台；
共同协力应对ESG相关新兴问题；
发起或支持适当的合作倡议。
6. 报告负责任投资原则的实施情况和进展
披露将ESG问题纳入投资实践的方法；
披露如参与表决、决策等的积极所有权活动；
与受益人就ESG问题和本原则进行沟通；
披露投资服务提供商就负责任投资原则所需采取的行动；
采取“遵守或解释”的方法以报告负责任投资原则相关进展和/或成就；
力求确认负责任投资原则实施的影响，利用相关报告提高广大利益相关群体的负责任投资意识。
二、如何进行负责任投资实践？
基于上文的讨论，我们建议投资人践行负责任投资原则，建立涵盖投资政策制定、投资尽调与评估、投资决策实施以及投后管理等环节的完整的投资管理体系，在投资政策制定中纳入ESG目标，在投资尽调与评估、投资决策中依据ESG标准筛选投资目标，在投后管理的所有权实践中纳入ESG问题的考虑。具体而言：
1. 在体系层面，投资者可以参照上述第一点项下的讨论、ESG相关的一些国际公约/规范、披露和评级标准对被投资实体进行筛选：一方面，可以通过负面筛选和尽职调查将不符合ESG标准的公司剔除出投资范围或降低投资比重；另一方面，也可以通过与同行对标，将ESG表现较为优异者挑出，增加投资比重。考虑到不同行业、公司、地区、资产类别的ESG风险与机遇在不同时间各异，因此需要综合考虑的因素较多，对投资者来说存在挑战；投资者可考虑引入ESG律师、ESG顾问或相关技术专家协助构建负责任投资管理体系，包括但不限于纳入ESG目标的投资政策、ESG投资管理手册（包括剔除列表、投资流程、ESG尽职调查和评估等）及相关工具文件起草，并通过培训等方式实现上述体系落地运转。
2. 在项目层面，投资者应确保遵循已经搭建好的ESG投资体系开展投资项目，注意在交易文件中纳入ESG考量。此外，投资者还应做好投后管理，纳入ESG考量，通过积极所有权的方式实现负责任投资，即利用所有权所赋予的权利与义务，通过如投票、决策、沟通等方式影响投资对象的活动与行为，参与到投资对象的ESG实践与发展当中，从而促进被投资实体提高ESG绩效与发展的可持续性。
注：
1. 我们在本研究简讯起草过程中，参考了PRI官方网站文章“What are the Principles for Responsible Investment?” （https://www.unpri.org/about-us/what-are-the-principles-for-responsible-investment）。
