欧洲外商投资安全审查制度简介与浅析——法国篇

前 言

近年来，多边规则不断受到挑战，地缘政治不确定性增强，产业链及供应链稳定性更加受到重视。上述背景加上新技术带来的商业模式和经济变革，促使各国政府监管部门对于外商投资投入了更多关注，更加重视外商投资对国家安全、经济安全以及公共秩序的影响。在前述大背景下，欧盟和欧洲各国纷纷通过立法或修法，建立或完善外商投资安全审查制度。同时，尽管受到通货膨胀和俄乌冲突等不利因素影响，欧洲经济在后疫情时代仍呈现出复苏趋势，外商投资政策上仍保持着相当程度的开放性，中国在欧洲的投资仍处于低位，投资机会仍然存在。

鉴于以上，本系列文章将对欧盟及欧洲部分国家近年来的外商投资安全审查制度新动向进行介绍说明，为中资企业赴欧投资提供一定的指引和参考。作为系列文章之一，本文将从历史沿革、规则梳理等方面，对法国外商投资安全审查制度做简要介绍。¹

一、历史沿革

20世纪60年代，法国颁布了《外商投资相关的外国金融关系法》（Loi n° 96-109 du 14 février 1996 relative aux relations financières avec l'étranger en ce qui concerne les investissements étrangers en France，²后于2000年被纳入《货币与金融法典》（Code monétaire et financier, French Monetary and Financial Code）），出台了第一套针对外商直接投资审查的程序，初步建立了外国投资进行事前审查的法律制度³，确定由法国经济、产业和信息部（Ministre de l’Économie, de l’Industrie et du Numérique，“经济部”）负责相关审查，主要保护的是国防和军备部门的利益。⁴

在之后的40年左右发展历程中，该审查程序经历了多次修订，受保护的行业清单不断变化和扩充，现已成为一套较为成熟的制度。2022年9月，法国经济部发布《关于法国外商直接投资审查程序的指南》（Lignes directrices relatives au contrôle des investissements étrangers en France, “《指南》”）⁵。该指南对外商投资安全审查制度的范围、标准、程序等提供了指导和具体的说明。下面将择要对部分修订做简单介绍：

2005年，法国颁布了《第2005-1739号法令—规制外国金融关系和实施货币和金融法典第L.151-3条》（“维尔潘法案”），在法律层级设立了需审查的行业清单，包括军备、博彩、密码学、两用设备等。⁶

2014年，美国通用电气收购了法国阿尔斯通能源公司的能源业务，作为法国最大的私营企业之一，其能源及核电相关业务对法国有重大的战略意义，本次收购使得法国政府意识到了其外商安全审查机制的不足。因而，法国政府迅速颁布了《第2014-479号法令—关于须前置许可的外国投资》（“蒙特布尔法令”），将能源、运输、通信网络等领域纳入监管范围内，从而对关键基础设施领域进行保护和一定程度的掌控。⁷

2018年，人工智能等新型技术浪潮席卷，法国开始重点关注该等关键技术，颁布了《第2018-1057号法令—关于须前置许可的外国投资》，将人工智能、机器人、网络安全、航空航天、半导体等“未来技术”置于外资安全审查范围中。⁸

2019年，法国出台了《第2019-486号法律—关于企业增长和转型》（“PACTE法案”），新增量子技术、能源储存、粮食安全、新闻四个受监管战略部门，同时对外国投资者需披露信息、违法投资处罚等内容作出了改革和强化。⁹

同年，法国政府出台《第2019-1590号法令—关于法国的外商投资》，进一步明确了外国投资者的内涵，扩充了落入安审范围的投资活动领域，厘清了审查的具体程序，并将强制申报的外商（除欧盟及小自贸区外）直接或间接投资法国企业投票权的比例门槛从原先的33.33%降低至25%。¹⁰

另外，2019年3月欧盟委员会颁布《欧盟外国直接投资审查条例》（Regulation (EU) 2019/452 of the European Parliament and of the Council，欧盟第2019/452号条例），该法要求已建立外资安全审查制度的成员国确保其制度与该法规保持一致。尽管各成员国对于其本国范围内的外商投资有最终决定权，但欧盟委员会及其他成员国可发表意见，该国需适当考虑；若该外商投资项目涉及欧盟整体利益，则该国须高度重视（take utmost account）欧盟委员会的意见。因此，法国的外商投资除须遵循法国的法律法规外，还需考虑其他欧盟成员国乃至整个欧盟的公共利益。

2020年，新冠疫情蔓延全球，法国政府在应对过程中发现诸多问题和短板，充分认识到了公共卫生、生物科学等产业重要作用。在此背景下，经济部2020年出台了《关于法国的外商投资的命令》，下令将“生物技术”永久纳入外资安全审查的技术清单。¹¹

同年，经济部又通过《第2020-892号法令—关于暂时降低外商投资法国上市公司安全审查股比标准》，将外商（除欧盟及欧洲自由贸易联盟外）收购敏感行业法国上市公司的比例门槛降低至10%，该项临时措施的有效期截止至2023年12月31日。¹²

二、规定梳理

（一）审查机构¹³

经济部是法国外商投资的主管部门，经济部长负责外商投资安全的审查。尽管审查决定由经济部作出，但经济部不是外商投资安全审查的唯一主体，其他部门有权辅助审查。具体而言，经济部会通过外国投资部际委员会（le Comité Interministériel des Investissements Étrangers en France，“CIIEF”）¹⁴联合各相关部门共同对外商投资进行审查。CIIEF由30个左右来自不同政府部门机构的官员组成，各自通过其专业领域内的经验判断外商投资对法国公共秩序、公共安全、国防安全等国家利益的影响。¹⁵

（二）强制申报¹⁶

外国投资者对特定领域的投资活动达到一定的门槛的，触发外商投资安全审查，须于投资实施前强制申报。未经批准的，该投资直接或间接相关的承诺、协议或合同均无效。¹⁷

1. 概括规定¹⁸

当外国投资满足下列情形之一的，即触发外商投资安全审查：（1）可能破坏公共秩序、公共安全或国防利益的业务领域；（2）与研究、生产或销售武器、弹药、火药和爆炸物相关的业务领域。

2. 具体规定

触发外商投资安全审查共有三个判断要件，分别为外国投资者标准、投资标准和投资领域标准，具体如下：

外国投资者标准¹⁹

须为外国投资者所发起的投资。

外国投资者包括（1）外国自然人；（2）税收居所地在国外的法国自然人；（3）外国实体；以及（4）由以上三类主体单独或共同控制的法国实体。

上述（3）和（4）情形中的外国投资者及其控制的主体，以及对该外国投资者拥有控制权的自然人和实体，共同构成“控制权链条”。控制权链条上的所有个人和实体均为本法意义上的外国投资者。

控制权认定²⁰如下：

（1）满足下列情形之一的，则认定取得控制权：a. 直接或间接持有部分股份，从而在该公司股东会上拥有多数表决权；b. 和其他合伙人或股东达成的不损害公司利益的协议，从而单独享有多数表决权；c. 通过其持有的表决权，事实上决定了公司股东会决议；d. 是公司合伙人或股东，且有权决定公司行政、管理或监督部门大多数成员的任免。

（2）如果外国投资者通过行使权利、协议安排或其他方式能够对公司经营活动施加决定性影响，则同样认定取得控制权。特别要考虑外国投资者对企业部分或全部资产所有权或使用权，以及外国投资者对企业结构、公司决定等有决定性影响的权利或协议安排。

（3）如果外国投资者直接或间接持有公司40%以上表决权，并且没有其他合伙人或股东持有更多表决权，则推定取得控制权。

投资门槛标准²¹

投资须达到以下门槛之一：

（1）外国投资者取得法国实体的控制权；

（2）外国投资者收购法国实体的全部或部分业务；

（3）外国投资者直接或间接、单独或共同持有法国实体超过25%的表决权（上市公司为10%）²²。第（3）种情形仅适用于欧盟或欧洲经济区以外的外国投资者。

投资领域标准²³

投资须涉及下列可能破坏国防利益的，涉及公权力行使的或可能破坏公共秩序和公共安全的行业领域（“敏感领域”）之一。

（1）可能破坏国防利益的，涉及公权力行使的或可能破坏公共秩序和公共安全的行业领域，包括：

a. 与用于军事目的的武器、弹药、火药和爆炸物有关的活动，或与战争物资或类似物品有关的行业领域；b. 与两用物品和技术有关的行业领域；c. 持有国防机密的实体所进行的行业领域；d. 在信息系统安全领域开展的行业领域；e. 为国防部提供货物或服务；f. 密码手段和服务有关的行业领域；g. 能够截获信件或为远程探测对话或捕获计算机数据而设计的技术设备或装置有关的行业领域；h. 与信息技术产品和系统所提供的安全评估和认证有关的行业领域；i. 与赌博有关的行业领域，但赌场除外；j. 与病原体或毒剂的非法使用的处理方式有关或与该类非法使用不利后果的避免方式有关的行业领域；k. 涉及上述领域数据的处理、传输或储存的行业领域。

（2）涉及保障重要基础设施、货物或服务的行业领域，包括：

a. 能源供应的完整性、安全性、连续性；b. 水供应的完整性、安全性、连续性；c. 运输网络和运输服务运行的完整性、安全性、连续性；d. 空间业务的完整性、安全性、连续性；e. 电信网络和服务的完整性、安全性、连续性；f. 警察、宪兵、民事安全服务部门执行任务，以及海关和经批准的私人安全公司执行公共安全任务；g. 《国防法》规定的重要设施、装置或工作的完整性、安全性或运行的持续性；h. 保护公共健康；i. 生产、加工、分销《欧盟运行条约》附件一所列农产品，且有助于实现《农村和海洋渔业法》所涉国家粮食安全目标；j. 出版、印刷或发行政治和一般信息的新闻出版物，以及政治和一般信息的网上新闻服务。

（3）上述行业领域（1）和（2）的研究和开发活动，包括：

a. 与关键技术有关的研究和开发活动；b. 与两用物项和技术有关的研究和开发活动。

3. 例外规定²⁴

满足申报触发条件但无须获得批准即可实施的投资包括：（1）同集团下属实体（持股比例超过50%）间的投资；（2）对标的公司持股比例超过25%，且在此次交易前已获得标的公司控制权并获外商投资安全审查许可；（3）获得标的公司控制权，且在此次交易前持股比例已超过25%并获外商投资安全审查许可。

例外情形不适用于：（1）违反先前外商投资安全审查决定所附条件的投资；（2）旨在向境外转移敏感领域资产的投资。

（三）程序规定

1. 事前问询制度²⁵

外国投资者可以就投资是否触发外商投资安全审查对法国政府进行事前问询，经济部长应于两个月内作出答复。

2. 进行申报

触发强制申报义务的，外国投资者²⁶应在投资实施前进行外商投资安全审查申报，需要提交的材料包括投资者身份、实际受益人、投资计划等。²⁷经济部会对提交材料的完整性进行审查，具体包括（1）提交文件和内容的重要性（2）提交信息的质量和完整性。²⁸

3. 审查程序²⁹

审查程序的框架包含初步审查和实质审查两个阶段。具体而言：

初步审查阶段

在收到投资者提交的材料后，经济部应在30个工作日内作出相关决定。决定内容包括： 

（1）该投资不触发外商投资安全审查，不需要进行批准；

（2）该投资触发外商投资安全审查，但给予无条件批准；

（3）该投资触发外商投资安全审查，且需要进入全面审查阶段。

实质审查阶段会在经济部作出第（3）种决定后开启。若经济部未在时限内作出决定，则视为不予批准。

实质审查阶段

当经济部认为该投资触发外商投资安全审查并作出全面审查决定时，全面审查阶段开启。

在全面审查阶段，经济部须在45个工作日内全面审查该投资对国家安全利益造成的影响，并作出相关决定。决定内容包括：

（1）无条件批准；

（2）附条件批准；

（3）不予批准。

若经济部未在45个工作日内作出决定，则视为不予批准。

（四）附条件批准³⁰

经济部有权在符合比例原则的前提下，作出附条件批准的决定，以确保申报投资不会影响国家利益。³¹

附加条件的目的³²

（1）保证标的公司在法国境内持续安全开展敏感领域业务，特别是保证公司业务不受外国法律妨碍和保证公司数据受到保护。

（2）保证标的公司的知识和技术受到保护，不被他方获取；

（3）调整标的公司内部治理结构，限制外国投资者行使权利；

（4）设置向政府部门进行信息报送的义务。

为上述目的，经济部可以通过附加条件的形式，要求将标的公司的部分股权或其敏感领域业务的全部或部分资产出售给与外国投资者无关联关系的指定第三方。

附加条件的变更³³

在发生下列情形之一的，投资者可以申请变更附件条件：

（1）所投资的目标敏感领域出现了不可预见的经济或政策变化；

（2）投资主体或控制链成员的股权结构发生变化；

（3）出现了批准所设定的情形。

经济部长应在收到申请后的45个工作日内作出决定，若在此期限内并未给出答复，则视为申请被拒绝。

在上述第（2）和（3）种情形下，经济部长可以主动变更附件条件，但须及时告知投资者并说明变更理由，投资者有权在45个工作日内提出意见。期限届满后，经济部长应将变更后的条件和生效日期通知投资者。

（五）   法律责任

1. 触发强制申报的投资，未获批准实施投资的

须强制申报的投资，未经批准的，投资直接或间接相关的承诺、协议或合同均无效。³⁴

行政责任

未获批准实施投资的，经济部长有权：（1）命令投资者提交外商投资批准申请；（2）命令投资者自费恢复投资前的状况；（3）命令投资者变更投资行为。上述举措可以附随按日累计数额罚款³⁵和预防措施（包括，暂停投资者持有的相关股份的投票权、禁止或限制投资者分配相关股份所附的股息、暂时禁止对相关资产的自由处分）。³⁶

此外，经济部长有权处以不超过以下三者中最高数额的罚款：（1）所涉外商投资投资额的两倍，（2）标的公司年经营额的10%，（3）自然人1百万欧元，实体5百万欧元。³⁷

刑事责任³⁸

未执行附带条件的，可能会被判处5年有期徒刑、没收犯罪工具或财产，并处以所造成经济损失一倍以上两倍以下的罚金。如果存在煽动实施上述犯罪的行为，可能被处以5年有期徒刑和最高225000欧元的罚金。

2. 未执行外商投资安全审查决定附带条件的

行政责任

未执行附带条件的，经济部长有权：（1）撤回批准；（2）责令限期履行所附条件；（3）对投资附加新的条件，如要求投资者剥离某部分业务等。上述举措可以附随按日累计数额罚款³⁹和预防措施（包括，暂停投资者持有的相关股份的投票权、禁止或限制投资者分配相关股份所附的股息、暂时禁止对相关资产的自由处分）。⁴⁰

此外，经济部长有权处以不超过以下三者中最高数额的罚款：（1）所涉外商投资投资额的两倍，（2）标的公司年经营额的10%，（3）自然人1百万欧元，实体5百万欧元。⁴¹

刑事责任⁴²

未执行附带条件的，可能会被判处5年有期徒刑、没收犯罪工具或财产，并处以所造成经济损失一倍以上两倍以下的罚金。如果存在煽动实施上述犯罪的行为，可能被处以5年有期徒刑和最高225000欧元的罚金。

3. 通过欺诈方式获得投资批准的

行政责任

通过欺诈方式获批的，经济部长有权处以不超过以下三者中最高数额的罚款：（1）所涉外商投资投资额的两倍，（2）标的公司年经营额的10%，（3）自然人1百万欧元，实体5百万欧元。⁴³

刑事责任⁴⁴

未执行附带条件的，可能会被判处5年有期徒刑、没收犯罪工具或财产，并处以所造成经济损失一倍以上两倍以下的罚金。如果存在煽动实施上述犯罪的行为，可能被处以5年有期徒刑和最高225000欧元的罚金。

三、法国审查实践情况

（一）法国国家安全审查实践整体情况

随着全球各地外商投资安全审查制度的普及和完善，投资者、相关利益关系人对法国外资安全审查制度越来越熟悉，法国经济部近年来的外资安全审查工作数量出现明显增长。

根据法国政府最新发布统计数据⁴⁵，2021年法国经济部收到328起申报，相较于2020年增长了31%。申报投资中，有124项涉及敏感领域，需要纳入外资安全审查框架进行研判。其中，经济部无条件批准了57项投资，附条件批准了67项投资。

从最终投资人所属国家或地区来看，2021年申报中，有41.2%的最终投资人来自欧盟或欧洲经济区（主要来自德国、卢森堡和爱尔兰），58.8%的最终投资人来自欧盟或欧洲经济区以外的国家或地区（主要来自英国、美国和加拿大）；从最终投资人类型来看，48.6%的最终投资人为经济/金融端投资人，42.5%的最终投资人为工业端投资人，8.9%的最终投资人为个体投资人；从投资领域来看，有13.7%的交易涉及国防领域，56.9%的交易涉及非国防领域，而29.4%的交易涉及国防/非国防的混合领域。

（二）典型案例

1. 加拿大Couche-Tard收购法国Carrefour案

Carrefour（家乐福）为占法国食品分销市场近20%的零售商，同时是法国的大型私营雇主。Alimentation Couche-Tard（Couche-Tard）是加拿大的便利店巨头，其在2021年初发出收购家乐福的要约。由于双方市值的差距，可以预见交易完成后Couche-Tard必将占据主导地位。法国经济部长勒梅尔（Bruno Le Maire）公开表达了强烈的反对意见，称家乐福是“确保法国人民粮食安全的产业链上的关键一环”，该交易将对法国的“粮食主权”造成威胁。在公开放送的电视节目中，勒梅尔明确表示不会让本项交易通过外资安全审查。

农产品的分销属于需要纳入外资安全审查框架的敏感投资领域⁴⁶，而家乐福作为农产品分销部门的超大型零售商，在当时疫情肆虐、政治敏感的时期足以构成保障国家粮食安全的重要环节。在法国经济部的强势表态下，Couche-Tard主动放弃了本项投资，并未正式进入外资安全审查程序。

本案体现了经济部在面对威胁本国利益或安全的潜在交易时的重要作用。在本案尚未申报时，经济部长表示如Couche-Tard坚持推进投资，经济部将利用外资安审制度否决其交易，通过公开表态的形式让投资者“知难而退”。⁴⁷

2．美国Teledyne收购法国Photonis案

Teledyne Technologies Incorporated（Teledyne）是美国纽交所上市公司，从事数字成像、国防电子设备等业务，是美国和法国军方的供应商。Photonis是法国公司，从事光线强化设备（如夜视仪）的制造，其技术与产品被军方和核工业所使用，主要客户是法国国防部门以及北约国家的特种部队。2020年，Teledyne开启与Photonis的收购谈判，并向外国投资办公室提交了投资审查申请。同年3月，经济部作出口头答复，表示了反对意见。

同年7月，经济部书面通知Teledyne需接受经济部提出的一系列措施才可推进收购，包括由法国主权投资基金收购Photonis部分股权、成立安全委员会保护Photonis的敏感业务等。Teledyne接受了该等条件，并再次提交了审查申请。然而，同年12月，法国武装部最终宣布政府将否决该交易。

本案体现了法国外商投资安全审查程序的不确定性。首先，在Teledyne第一次提交申请时，经济部作出了口头的否定答复而未提供正式审查决定，本无法进入下一阶段的审查。然而，经济部之后却绕过该程序要求直接要求Teledyne进入全面审查阶段。同时，Teledyne同意了经济部提出的所有条件，但最终武装部（而非经济部）作出了不予批准的审查决定，可以合理判断法国政府各部门间对该交易的审查产生了不同意见，而《货币与金融法典》并未就各部门出现意见分歧的情形提供明确指导或权责分配，增加了法国外资安全审查程序的不确定性。⁴⁸

四、中国投资者赴法投资的建议

（一）事先做好审查评估准备

如前所述，法国外资安全审查制度日益趋严，且程序存在一定模糊性、审查结果缺乏稳定可预见性。因此，建议中国企业赴法投资前加强前期准备工作，提早熟悉法国外资安全审查的规则和流程。具体而言，投资者应在投资准备阶段就充分研究法国安全审查制度，并实时跟踪监管趋势，尽量寻找有经验的法律团队进行材料准备。

在提交投资审查申请之前，应对比相关法律、指南等判断其投资是否涉及相关敏感领域，充分评估是否触发强制申报义务。如有需要，可发起事前问询程序，就投资是否需要进行申报获得官方意见，提高投资的确定性。

（二）提前规划审批流程时间表

如上所述，《货币与金融法典》规定，第一阶段审查期限为30个工作日，第二阶段审查期限为45个工作日。建议交易方合理安排提交审查的时间，提前请相关法律团队准备申请材料，能够在一定程度上缩短审查时间，以免影响交割。

（三）合理安排合同中的相关条款

由于法国外资安全审查的批准与否将直接影响交易，应将相关约定与安排体现在交易的法律文件中。举例而言，在收购协议中，中国投资者应明确约定交易需要取得经济部批准的前置条件或中止条款。并且，如上所述，经济部的批准决定可能会附带条件，建议中国投资者考虑相关减缓措施、承诺义务对本交易的影响，例如要求法国本土企业收购目标公司部分股权、降低中国投资者的投资比例，或由法国政府介入成立安全委员会等，并根据具体变化及时调整交易协议，或重新考虑交易安排等。

结 语

欧盟及欧洲各国的监管部门逐渐对外国投资，尤其是外国并购投资给予重视和关注。除了较为成熟的经营者集中审查制度，以及日渐完善的外商投资安全审查制度，近期欧盟层面还出台了《外国补贴条例》，进一步加严了对外国投资的审查。

虽然法国外商投资审查制度存在加严的趋势，审查结果缺乏可预见性，但可通过事前询问制度来明确法律适用、稳定投资进度预期。建议各中资企业赴法国投资前系统评估风险，避免因为监管对投资进度甚至是投资资金造成影响。

[1] 本文研究将基于法国法律法规及政府发布相关内容的非官方英文翻译文本。

[2] https://www.legifrance.gouv.fr/loda/id/LEGIARTI000006637264/1996-02-15/#LEGIARTI000006637264

[3] 需要注意的是，法国外商投资安全审查制度中多使用“前置许可”一词。但为便于行文和理解，本文将统一使用“强制申报”或“触发外商投资安全审查”等表述替代。

[4] Loin°66-1008 du28 décembre1966 relative aux relations financières avec l'étranger.

[5] Ministere de l’Economie, des Finances et de la Souveraineté industrielle et numérique, Publication des lignes directrices relatives au contrôle des investissements étrangers en France, https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2022/09/08/publication-des-lignes-directrices-relatives-au-controle-des-investissements-etrangers-en-france

[6] Décret n° 2005-1739 du 30 décembre 2005 réglementant les relations financières avec l'étranger et portant application de l'article L. 151-3 du code monétaire et financier, https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000000268021

[7] Décret n° 2014-479 du 14 mai 2014 relatif aux investissements étrangers soumis à autorisation préalable, https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000028933611

[8] Décret n° 2018-1057 du 29 novembre 2018 relatif aux investissements étrangers soumis à autorisation préalable, https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000037674063

[9] LOI n° 2019-486 du 22 mai 2019 relative à la croissance et la transformation des entreprises, https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000038496102

[10] Décret n° 2019-1590 du 31 décembre 2019 relatif aux investissements étrangers en France, https://www.legifrance.gouv.fr/loda/id/JORFTEXT000039727443

[11] Arrêté du 27 avril 2020 relatif aux investissements étrangers en France, https://www.legifrance.gouv.fr/loda/id/JORFTEXT000041835304

[12] Décret n° 2020-892 du 22 juillet 2020 relatif à l'abaissement temporaire du seuil de contrôle des investissements étrangers dans les sociétés françaises dont les actions sont admises aux négociations sur un marché réglementé, https://www.legifrance.gouv.fr/loda/id/JORFTEXT000042138111

[13] 请见《货币与金融法典》第L151条。

[14] 请见FAQ Le contrôle des investissementsétrangers en France第4问，https://www.tresor.economie.gouv.fr/Institutionnel/Niveau2/Pages/f149e66d-6df2-4726-a594-3d95409d7a46/files/5c593ad8-6a01-41ab-afa9-169eb7f98e4d#:~:text=La%20proc%C3%A9dure%20de%20contr%C3%B4le%20des%20investissements%20%C3%A9trangers%20est,Comit%C3%A9%20interminist%C3%A9riel%20des%20investissements%20%C3%A9trangers%20en%20France%20%28CIIEF%29.

[15] 请见Foreign Direct Investment Screening in France in 2021第9页, https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/9aa76183-24a8-49ba-9466-179c5b29f99c/files/eb4a8750-4a27-4dd0-be12-07bb4d00e95b

[16] 需要注意的是，法国外商投资安全审查制度中没有自愿申报规定，基于行文简洁考虑，本文所称“申报”均指强制申报。

[17] 请见《货币与金融法典》第L151-3-1条。

[18] 请见《货币与金融法典》第L151-3条。

[19] 请见《货币与金融法典》第R151-1条。

[20] 请见《商业法》第L. 233-3条和第L.430-1条。

[21] 请见《货币与金融法典》第R151-2条。

[22] 2020年发布的一项政令规定持有法国上市公司超过10%的表决权即落入外资安审范围，将门槛从25%临时下调至10%，以保护部分股权较为分散的上市公司。此处所指的“上市公司”仅指在受监管的市场（regulated market）上市的法国公司。根据《第2022-1622号法令—关于暂时降低外国投资在受监管市场上市法国公司的控制判定标准》[22]，该门槛的临时调整将持续至2023年12月31日。

[23] 请见《货币与金融法典》第R151-3条。

[24] 请见《货币与金融法典》第R151-8条。

[25] 请见《货币与金融法典》第R151-4条。

[26] 根据《货币与金融法典》第R151-5的规定，控制权链条上的所有主体均有权代表其余所有主体提交外商投资批准申请。

[27] Arrêté du 31 décembre 2019 relatif aux investissements étrangers en France, https://www.legifrance.gouv.fr/jorf/id/JORFTEXT000039727569

[28] 请见《指南》第31页。

[29] 请见《货币与金融法典》第R151-6条。

[30] 请见《货币与金融法典》第R151-8条和第R151-9条。

[31] 请见《货币与金融法典》第L151-3条。

[32] 请见《货币与金融法典》第L151-8条。

[33] 请见《货币与金融法典》第L151-9条。

[34] 请见《货币与金融法典》第L151-4条。

[35] 请见《货币与金融法典》第L151-14条。

[36] 请见《货币与金融法典》第L151-3-1条。

[37] 请见《货币与金融法典》第L151-3-2条。

[38] 请见《货币与金融法典》第L165-1和《海关法》第459条。

[39] 请见《货币与金融法典》第L151-14条。

[40] 请见《货币与金融法典》第L151-3-1条。

[41] 请见《货币与金融法典》第L151-3-2条。

[42] 请见《货币与金融法典》第L165-1和《海关法》第459条。

[43] 请见《货币与金融法典》第L151-3-2条。

[44] 请见《货币与金融法典》第L165-1和《海关法》第459条。

[45] 请见《Foreign Direct Investment Screening in France in 2021》，https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/2022/03/17/publication-du-rapport-annuel-sur-le-controle-ief-en-2021

[46] 请见《货币与金融法典》第R151-3条。

[47] https://www.ft.com/content/05319282-cddc-4022-b31b-e5ad09b0ad0c；https://www.ft.com/content/284c9d2b-9a27-4341-b332-c860cec07217

[48] https://www.paulhastings.com/insights/client-alerts/french-authorities-block-u-s-acquisition-of-french-company；https://www.delcade.com/legal-news/competition-law/french-veto-to-the-acquisition-of-photonis-par-teledyne/